星空,星空体育,星空体育官网,星空体育app,星空体育网页版,星空捕鱼,星空体育app下载,星空体育官网,星空体育下载,星空电竞,星空体育入口,星空体育注册网址,星空体育注册链接,星空APP下载其中，国际及地区旅客吞吐量超1850万人次2018年4月 白云机场65.87万平方米的T2航站楼启用，同步启用的还有22.2万平方米的华南地区最大的综合交通中心（GTC），标志着白云机场迈入“双子楼”运营时代 2015年 白云机场第三跑道正式投入使用2009年 1号航站楼东三、西三指廊建成启用，飞行区东南站坪、国际1号货站相继建成2004年8月 旧白云机场功成身退，新白云国际机场无缝启用，跨入“双跑道时代” 2000年 新机场正式动工，耗资198亿元，历时4年竣工1992年 新机场的选址工作正式启动，最终选址在距市区北部28公里、占地规模比旧机场大5倍的花都区和白云区交界1978-1992年 1980年至1992年飞机起降架次居全国机场第一位、1986年至1992年旅客吞吐量居全国机场第一位，成为国内最繁忙的机场1950年 1950年3月，中南军区司令部航空处将机场移交给新成立的中国民航广州办事处1932年 1932年，国民革命军第一集团军空军在广州征地，始建旧白云机场。

　　此报告仅供内部客户参考 -5- 公司研究报告表4：2020-2022年，白云机场的广告分部营业收入及净利润预测项目 2018A 2019A 2020E 2021 E 2022 E 广告分部营业收入（亿元） 5.666.837.258.259.08 T2航站楼及GTC广告合同预计营收（亿元） 3.603.824.044.294.54 T1航站楼广告合同预计营收（亿元） 1.3亿（半年） 2.803.213.704.25 广告营收/（预计营收合计） —— 103.25% 100.00% 103.25% 103.25% 广告分部营业成本（亿元） 1.172.392.542.893.18 广告分部净利润（亿元） 1.643.333.544.024.43 广告分部净利润增速（%） 102.87% 6.21% 13.67% 10.07% 资料来源：公司公告（注释：1）T1航站楼当年预计营收，采用加权平均计算；2）此处暂不考虑减免租金的情形；3）假设2021-2022年的广告营收/（T1、T2广告业务预计营收合计）），财信证券 4免税业务：2019年白云机场的免税销售额实际增速达117.46% 2019年广州机场免税店实际增速高达117.46%，免税业务或持续发力：2019年白云机场T1进境+T2进境预计免税营收与T2出境预计免税营收合计为4.57亿元。

　　表5：2020-2023年白云机场的免税业务增量业绩测算项目 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 一 T1进境+T2进境预计免税营收（亿元） 2.893.153.333.543.753.97 二 T2出境预计免税营收（亿元） 0.58+“2018.2.1-7.31实际销售额提成” 1.421.51.591.691.79 三 进境+出境合计免税营收（亿元） 3.47+“2018.2.1-7.31 T2出境实际销售额提成” 4.574.835.135.445.76 四 白云机场免税销售额（亿元） 8.84 19.22 20.31 21.57 22.88 24.22 五 预计综合免税扣点率（%） 37.00% 39.82% 39.83% 39.83% 39.83% 39.82% 六 预计实际免税提成（亿元） 3.27 7.65 8.09 8.59 9.11 9.65 七 预计当年增量免税净利润（亿元） 3.29 0.33 0.38 0.39 0.40 资料来源：白云机场及中国国旅公司公告（注释：1）第四项中的2018/2019年免税销售额为中国国旅年报披露；2）第五项中预计综合免税扣点率为T1+T2进境扣点率与T2出境扣点率通过各自预计营收的加权平均计算；3）第六项预计实际免税提成为第四项与第五项乘积；4）计算第七项预计当年增量免税净利润中的税率为25%；5）3.47+“2018.2.1-7.31 T2出境实际销售额提成”预计为4.17亿元左右），财信证券国内消费升级及海外消费回流，白云机场的免税业务或将持续高景气：2018年中国此报告仅供内部客户参考 -6- 公司研究报告免税品销售总额395亿元，预计2018-2021年中国免税销售CAGR将达17.27%，主要驱动力有：1）2018年中国人均化妆品消费金额仅美日韩的1/7至1/6，随着中国人均可支配收入增加及国内消费升级，化妆品（尤其是高端化妆品）将成为国内免税市场增长的重要推动力；2）随着国内免税政策利好释放及中免公司实力增强，海外消费将持续回流国内，预计中国公民海外免税消费回流还有2.19-3.11倍增长空间。