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　　深圳市正弦电气股份有限公司（以下简称“正弦电气”）近日披露了立信会计师事务所（特殊普通合伙）就其2025年年度报告信息披露监管问询函的回复。回复函就公司营业收入与应收账款情况、腾禾电机收购事项、经销业务与境外业务情况以及新能源业务情况等四大方面问题进行了详细说明，会计师事务所认为相关财务处理符合企业会计准则规定。

　　2025年，正弦电气实现营业收入44,193.08万元，同比增长20%；期末应收账款12,068.32万元，同比增长4%。公司前五大客户合计销售金额8,796.81万元，占全年营业收入的19.90%。

　　应收账款方面，截至2025年末，公司前五大应收账款客户余额合计4,161.22万元，占期末应收账款总额的34.48%。其中，客户一、客户三、客户七和客户八存在逾期情况。截至2026年5月31日，上述前五大客户期后已回款2,679.85万元，回款比例达64.40%。公司已对上述应收账款计提坏账准备214.91万元。

　　对比同行业上市公司应收账款账龄分析组合的坏账准备计提比例，正弦电气的计提政策处于行业合理水平，坏账准备计提充分。

　　正弦电气于2024年12月完成对腾禾精密电机（苏州）有限公司（以下简称“腾禾电机”）100%股权的收购，形成商誉192.46万元。根据评估报告，以2025年12月31日为评估基准日，该商誉所属资产组可收回金额为2,145.36万元，账面价值1,945.57万元，商誉未出现减值。

　　收购前的2022年至2024年（收购前）期间，正弦电气对腾禾电机的采购额占其当期营业收入的比例分别为41.87%、46.99%和30.75%，均未超过50%，腾禾电机未对正弦电气构成重大销售依赖。价格对比显示，腾禾电机对正弦电气与对其他客户的产品销售单价及毛利率差异较小，交易定价公允。

　　2025年，腾禾电机实现营业收入5,624.42万元，净利润170.41万元。合并抵销后，腾禾电机对正弦电气合并报表营业收入及净利润贡献占比分别为7.08%和1.27%。扣除腾禾电机并表影响后，公司营业收入及净利润增速分别为12.62%和6.50%，处于行业合理区间，与同行业可比公司不存在重大差异。

　　2025年，正弦电气经销模式下实现营业收入21,611.26万元，同比下降0.60%，占全年收入的51%。境外主营业务收入3,345.30万元，同比增长35%，毛利率为45.34%，高于境内毛利率11.79个百分点。

　　公司解释，境外毛利率较高主要系产品结构差异及境外市场定价策略所致。境外销售以高毛利的通用变频器系列产品为主，且境外市场竞争环境及客户结构与境内存在差异。公司境内外收入确认政策与同行业上市公司不存在重大差异。

　　主要产品生产销售方面，2025年通用变频器生产量14,828台、销售量14,783台，伺服系统生产量10,342台、销售量10,287台，一体化专机生产量4,087台、销售量4,029台，整体产销平衡。经销模式下，内销在客户签收后确认收入，外销在办妥出口报关手续后确认收入。公司境内外前十大经销商期末应收账款期后已全部收回，不存在向经销商压货、提前确认收入或渠道库存积压的风险。

　　近三年，公司经销商返利金额占经销收入比例分别为2.09%、2.18%和2.01%，返利政策保持稳定。返利会计处理采用“计提时冲减营业收入并确认合同负债，实际兑付时冲销合同负债并确认收入”的方式，符合会计准则关于可变对价的规定。

　　新能源业务方面，2025年公司该板块实现销售收入1,479.65万元，较2024年的280.36万元大幅增长。主要客户包括客户十一及关联方湖北千朗建设工程有限公司等。其中，对关联方湖北千朗的销售毛利率为17.25%，与同行业英威腾（17.13%）、麦格米特（15.30%）等公司新能源产品毛利率水平基本接近，定价公允。

　　新能源业务聚焦用户侧能源解决方案，主要产品包括工程UPS、储能变流器、低压并网柜等。该业务与公司传统主营业务在技术（电力电子、逆变控制）、市场应用场景（均服务于工业控制领域）及客户资源方面存在显著协同性。

　　截至2025年末，新能源业务主要产品期末库存量为0，在手订单148.14万元，2025年新签订单1,474.96万元。公司采用“以销定产”模式，不存在库存积压风险。尽管2025年客户十一收入占新能源业务营收比例为67.57%，但公司表示这属于新业务发展初期的正常现象，截至2026年5月31日已新增2家合作客户，业务具备可持续性。

　　立信会计师事务所通过对销售流程内部控制测试、收入及应收账款函证、期后回款检查等多项核查程序，认为正弦电气2025年度财务报表在所有重大方面符合企业会计准则的相关规定。

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